Aurul între război, petrol și dobânzi. Cum va evolua prețul metalului prețios și dacă merită investiția

Postat la: 23.08.2026 |

Aurul a revenit în zona recordurilor recente, susținut de incertitudinea geopolitică, dolarul mai slab și diminuarea așteptărilor privind o majorare a dobânzilor Fed. Pentru următoarea perioadă, însă, direcția metalului prețios va depinde în mare măsură de evoluția conflictului din Orientul Mijlociu, a prețurilor la energie și a politicii monetare americane.

Aurul a urcat luni spre 4.400 de dolari pe uncie, după ce datele economice americane mai slabe au redus așteptările privind o majorare a dobânzii de către Rezerva Federală în septembrie. Probabilitatea unei astfel de decizii este evaluată în prezent la aproximativ 30%, față de 47% în urmă cu o lună. În același timp, dolarul s-a depreciat, ceea ce face aurul mai atractiv pentru investitorii care folosesc alte monede, scrie Afrodita Cicovschi in Adevărul.

În acest context, prețurile la energie și situația din Orientul Mijlociu reprezintă unul dintre principalele riscuri pentru aur.

„Cel mai mare risc pentru prețurile aurului rămân prețurile la energie și situația din Orientul Mijlociu. O nouă escaladare a conflictului dintre SUA și Iran sau noi perturbări în zona Strâmtorii Hormuz ar putea determina din nou o creștere a prețurilor petrolului și ar putea spori presiunea inflaționistă", spune Bogdan Maioreanu, analist eToro.

Relația dintre conflict și aur este însă mai complexă decât pare la prima vedere. O escaladare geopolitică poate crește cererea pentru active considerate sigure, ceea ce favorizează aurul. În același timp, o perturbare a transporturilor petroliere prin Strâmtoarea Hormuz poate împinge petrolul în sus și poate alimenta inflația. La rândul său, acest lucru poate determina Rezerva Federală să mențină dobânzile ridicate pentru mai mult timp.

„Merită însă să reținem că nu orice război este benefic pentru aur. Conflictele geopolitice îi afectează prețul în două moduri. Pe de o parte, incertitudinea crește cererea de active sigure. Pe de altă parte, petrolul mai scump poate accelera inflația și poate obliga Fed să mențină ratele dobânzilor la un nivel ridicat pentru o perioadă mai lungă. Acest lucru sporește atractivitatea obligațiunilor și acționează în defavoarea aurului", a explicat Maioreanu.

Evoluțiile din ultimele luni ilustrează acest mecanism. În mai, aurul a coborât până la un minim de două luni pe fondul temerilor privind inflația generată de război și al anticipațiilor privind o politică monetară mai restrictivă.

În schimb, în prezent, datele americane privind inflația și piața muncii au redus presiunea asupra Fed. Aurul a beneficiat astfel de combinația dintre un dolar mai slab și așteptări mai reduse privind dobânzile.

Băncile centrale susțin piața

Un alt factor important pentru evoluția aurului este cererea instituțională. Băncile centrale au cumpărat net 289 de tone de aur în trimestrul al doilea, într-un ritm record, potrivit datelor citate de Reuters. Cererea oficială adaugă astfel o componentă structurală pieței, independentă de mișcările de scurtă durată ale investitorilor.

Polonia se află printre cei mai importanți cumpărători. Banca Națională a Poloniei și-a majorat semnificativ rezerva de aur și urmărește să ajungă la 700 de tone, în condițiile în care băncile centrale își diversifică rezervele și caută alternative la activele tradiționale.

În cazul României, rezerva de aur a BNR era la sfârșitul lunii iulie de 103,6 tone, cantitate care nu s-a modificat față de luna precedentă. Valoarea de piață a acestei rezerve este însă influențată direct de evoluția prețului internațional al aurului.

Aurul în lei, mai puțin spectaculos decât în dolari

Pentru investitorii români, evoluția aurului trebuie privită și prin prisma cursului valutar.

„Volatilitatea ridicată a aurului este resimțită și de investitorii români, iar randamentele acestora sunt influențate nu numai de prețul aurului, ci și de cursul de schimb al dolarului. În ultima lună, aurul a crescut cu aproximativ 7,5% în moneda americană. În același timp, leul s-a apreciat față de dolar cu aproximativ 1%, în timp ce cursul de schimb USD/RON a scăzut de la 4,6 RON/USD la aproximativ 4,55 RON/USD. Prin urmare, leul mai puternic a acționat ca un amortizor valutar. La conversia în moneda noastră, creșterea valorii aurului a fost mai moderată, situându-se la aproximativ 6,5%", a explicat analistul.

Diferența este relevantă pentru investitorii români: un avans al aurului pe piețele internaționale nu se transferă automat, în aceeași proporție, în randamentul exprimat în lei. Dacă dolarul se depreciază față de moneda românească, o parte din câștigul obținut de aur este anulată prin cursul valutar.

În acest moment, aurul beneficiază de un dolar mai slab și de reducerea așteptărilor privind dobânzile americane, în timp ce prețurile petrolului și tensiunile din Orientul Mijlociu rămân principalii factori care pot schimba rapid echilibrul dintre cererea de refugiu și presiunea exercitată de inflație și randamentele obligațiunilor.